财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力>

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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