自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之(zhī)调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法。多数(shù)明(míng)星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规(guī)模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年(nián)持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等(děng)到(dào)机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在今(jīn)年(nián)一季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来(lái)更可能做(zuò)出对具体投资(zī)标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标的(de)最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会(huì)参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取(qǔ)构(gòu)建一(yī)个全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前(qián)的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的(de)附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短(duǎn)期的(de)经(jīng)营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态度(dù)的(de)冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的研(yán)究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是(shì)能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘(liú)格(gé)菘(sōng)管理的(de)广发双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金去年四(sì)季度末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融(róng)风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当(dāng)前(qián)市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投资(zī)人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新(xīn)经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回(huí)顾(gù)一季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会(huì)有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担心这(zhè)是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构(gòu)的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而(ér)新能源、金融地产等行业(yè)则录(lù)得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上(shàng)则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也(yě)遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之(zhī)外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不(bù)太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额(é)认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人(rén)生一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市(shì)场获得(dé)了更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城(chéng)市(shì)的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如(rú)当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是(s一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克hì)自2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)富国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进(jìn)入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩(suō)性(xìng)行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资(zī)者的(de)风险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的(de)位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期(qī)回报(bào)水平的(de)是相当合(hé)适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠能力(lì)，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有(yǒu)远大(dà)前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名(míng)的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而非择时的(de)投资(zī)风格(gé)，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而晨(chén)光股份(fèn)退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时(shí)间(jiān)。气球事(shì)件(jiàn)导致(zhì)中美(měi)关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄(xù)下降(jiàng)是(shì)必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消费今年(nián)大概(gài)率超(chāo)预(yù)期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下(xià)修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风(fēng)险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不(bù)大(dà)，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也(yě)意味(wèi)着全球无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)在相对(duì)顶(dǐng)部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体(tǐ)发(fā)展状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持(chí)有人创造良好收益。

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