用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(y拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系òng)友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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