在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu72小时是几天，72小时是几天几夜)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu72小时是几天，72小时是几天几夜)能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下72小时是几天，72小时是几天几夜行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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