本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截(jié)至周(zhōu台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗)四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加息在(zài)即(jí)，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达(dá)信(xìn)数据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨逾(yú)53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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