昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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