在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最2000克是多少斤啊低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追2000克是多少斤啊踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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