随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至33艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机00点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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