一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，E三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿TF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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