昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金顶的速度越来越快越叫的原因水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不顶的速度越来越快越叫的原因(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(d顶的速度越来越快越叫的原因e)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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