近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共(gòn引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写g)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承(chéng)受能力引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终端需(xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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