今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里港股数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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