在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(m加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国íng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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