近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处戴choker就是m吗，戴choker什么意思(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳(戴choker就是m吗，戴choker什么意思jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险戴choker就是m吗，戴choker什么意思并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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