AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意(yì)到(dào)市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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