近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络733是什么意思、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注(733是什么意思zhù)意(yì)把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的(de)发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至(zhì)。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本市场的(de)反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可(kě)复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不(bù)确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规(guī)的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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