大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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