一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(几率还是机率 概率和几率一样吗gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来几率还是机率 概率和几率一样吗(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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