北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(t2016年是什么年áng)果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国2016年是什么年银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则2016年是什么年

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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