如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)3蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗0924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经(jīng)连续(xù)第六周成为(wèi)了(le)日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市(shì)的回(huí)报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的(de)事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活(huó)力(lì)表现的最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有(yǒu)着(zhe)坚定的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的(de)货(huò)币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并(bì蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数(shù)据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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