今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

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　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和(hé)算(suàn)法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复(fù)的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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