金融界5月16日消息 国新办今日上午(wǔ)举行4月份(fèn)国民经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况新闻发布会(huì)。现场有(yǒu)记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计司(sī)司长付(fù)凌晖回应(yīng)称，当前(qián)价(jià)格(gé)低位运(yùn)行主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存在(zài)通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从CPI的情况(kuàng)来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体(tǐ)上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了0.6个百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要(yào)是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的(de)回落(luò)。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增(zēng)加，市场(chǎng)价格(gé)有所回落。同(tóng)时(shí)，生猪市场(chǎng)供应总体是充足(zú)的。进(jìn)入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了(le)食品价格的回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回(huí)落(luò)2个百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩(kuò)大。今年以(yǐ)来，受到世界经济(jì)复苏(sū)乏力、全(quán)球能源价格(gé)总(zǒng)体上趋于回落，对国内居(jū)民消费(fèi)汽柴(chái)油(yóu)价格输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国(guó)内部(bù)分(fēn)耐用消(xiāo)费品降价促(cù)销。今年(nián)以来，受到汽车优惠(huì)补贴(tiē)政策去(qù)年底到期(qī)影响，国(guó)六B的排放标准在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促(cù)销(xiāo)力度加大，带(dài)动(dòng)了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在(zài)下(xià)降。

　　四是上年同期(qī)对(duì)比基数(shù)走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到(dào)上涨周期(qī)等(děng)因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地(dì)缘政治(zhì)冲(chōng)突、全球(qiú)疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国际(jì)油价高涨，带动了(le)CPI中能源(yuán)价格(gé)上升(shēng)。在(zài)这些因素共同影(yǐng)响下(xià)，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品和能源由于受到(dào)短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往波动会比较大(dà)，看价格总体的状况，更(gèng)重(zhòng)要的还要(yào)看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月(yuè)相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比还(hái)是偏低的，很重要(yào)的原因(yīn)是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关(guān)价格(gé)涨幅(fú)跟过去相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他表示，随着(zhe)经(jīng)济社会恢(huī)复常态化运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升(shēng)，带动服(fú)务价格涨幅(fú)有所扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随(suí)着服务消(xiāo)费需求(qiú)带动增(zēng)强，价(jià)格回升也会推(tuī)动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的(de)水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受到国(guó)内外多重因(yīn)素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几个：

　　一是国际输入(rù)性因素影响。我(wǒ)国(guó)部分大宗商(shāng)品价格与国(guó)际市(shì)场联系比较紧密，今年(nián)以来受到世界(jiè)经济恢复乏力影(yǐng)响，国(guó)际大宗商品价格走低、国内石油、有色价(jià)格(gé)出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油和天然气(qì)开采业价格(gé)下(xià)降16.3％，化学原料(liào)和化学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压(yā)延加工业价格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二是(shì)部分行业(yè)市场(chǎng)需求不(bù)足。经济(jì)恢复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行(xíng)业产能供给充(chōng)裕，但(dàn)市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭(tàn)产能(néng)继续释放(fàng)，进口持续(xù)增(zēng)加，而(ér)电煤(méi)需求(qiú)季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还(hái)在恢复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价(jià)格(gé)变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还会(huì)持续(xù)，国内市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格(gé)短(duǎn)期下行(xíng)情况还(hái)会延续。但是随着(zhe)国内经(jīng)济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行发布(bù)的一季度(dù)货币政(zhèng)策报告也提及(jí)通(tōng)缩。报(bào)告提到，我国通胀水平处(chù)于温和区间。过去一(yī)年、五年和(hé)十(shí)年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价(jià)涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢复(fù)时间差和基数效应有(yǒu)关(guān)。我国经济运(yùn)行开局良好，同时(shí)通胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落的影响不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政策有力支(zhī)持下，国内生产持续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在较高景(jǐng)气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供(gōng)应充足(zú)。

　　二是(shì)需(xū)求复苏(sū)偏(piān)慢。实(shí)体经(jīng)济(jì)生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费的(de)转化受收入分(fēn)配(pèi)分化、收入(rù)预期不稳等制约，特(tè)别(bié)是(shì)汽车(chē)、家(jiā)装(zhuāng)等大宗消费需(xū)求偏弱。近期(qī)居(jū)民出现提前还贷现象，也一定程(chéng)度影响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是(shì)基(jī)数效应明显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一度逼近(jìn)140美元(yuán)大关，今年(nián)以来已回落(luò)至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工(gōng)具燃(rán)料和居(jū)住(zhù)水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去年(nián)3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨(zhǎng)，对今年(nián)也存在高基(jī)数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同样存(cún)在明显(xiǎn)基数(shù)效应，去年二季度受疫(yì)情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基数作用(yòng)下今年二(èr)季度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个(gè)月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位(wèi)，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数(shù)影响(xiǎng)。但要(yào)看到，随着(zhe)基数(shù)降低，特(tè)别是政策效应(yīng)将进一步显(xiǎn)现，市(shì)场机制发挥(huī)充分作用，经济(jì)内生动(dòng)力也在增(zēng)强(qiáng)，供(gōng)需(xū)缺(quē)口有望(wàng)趋于(yú)弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中枢(shū)可(kě)能温和(hé)抬升，年末可能回升(shēng)至近年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价(jià)格(gé)持续负增长，货(huò)币(bì)供应量也具有下降(jiàng)趋势，且通常(cháng)伴随经(jīng)济衰退。我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对(duì)较(jiào)快，经济(jì)运行持续(xù)好(hǎo)转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供求基(jī)本平衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命(mìng)题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物价(jià)是经济短周期(qī)波(bō)动(dòng)的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回落(luò)来评判经(jīng)济(jì)进入(rù)“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显(xiǎn)示(shì)，经济的周期性波动主要由(yóu)需求(qiú)驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求(qiú)变化而(ér)变化，使得物价变化滞后经(jīng)济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需求才(cái)刚刚开始(shǐ)修复(fù)，对价格的提振(zhèn)尚(shàng)不明显，使得物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社融(róng)增速(sù)，去年9月(yuè)以来持续回(huí)升，由(yóu)去年8月的(de)8.7％回(huí)升(shēng)2.8个(gè)百分点至今年(nián)4月的(de)11.5％；按(àn)照有效(xiào)社融变化领先(xiān)经济2个(gè)季度(dù)左右(yòu)的经验(yàn)规律，本(běn)轮(lún)信(xìn)用扩张(zhāng)会(huì)带(dài)动经济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已有所体现(xiàn)。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供(gōng)给和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬升。除去年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格回(huí)落，及油、气(qì)价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着(zhe)等价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支撑(chēng)增(zēng)强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在(zài)年(nián)中前后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问：资金空(kōng)转加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境(jìng)

　　经济(jì)复(fù)苏初期，资(zī)金(jīn)存在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资(zī)金空转多发生在经济(jì)回落、货币(bì)明显宽松(sōng)阶段，部(bù)分资(zī)金滞留在金融体(tǐ)系(xì)，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征；有所(suǒ)不同的是(shì)，当前资金多(duō)滞留(liú)在(zài)银行体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来(lái)的居民(mín)与企业之(zhī)间信(xìn)用(yòng)派生(shēng)偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增长思(sī)路(lù)不同，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动和表征不同(tóng)过往，企业(yè)有效信用派生自(zì)去年9月以来(lái)持续改(gǎi)善，而(ér)房地产相(xiāng)关(guān)融资拖累总体信用派生。传(chuán)统周期下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房地产驱动为(wèi)主，使得居(jū)民贷(dài)款增长明显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之下，本轮(lún)信用修复主(zhǔ)要(yào)靠企(qǐ)业融资(zī)扩张，有效社融从(cóng)去年9月开始持(chí)续(xù)回(huí)升，而居民信贷(dài)一度拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应(yīng)不同过(guò)往，有效(xiào)信(xìn)用派生对企业行为(wèi)的(de)支持已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度以来(lái)，资金加(jiā)速(sù)流向制(zhì)造业，而房地(dì)产相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造业(yè)投资表现显(xiǎn)著(zhù)强于房(fáng)地(dì)产；伴(bàn)随(suí)融资的持(chí)续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩大。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位”，压低辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲了信用派生(shēng)和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或(huò)被过(guò)度(dù)渲染

　　高(gāo)频指(zhǐ)标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使得(dé)大(dà)家容易产生悲观(guān)情绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频指标报(bào)复性反弹后(hòu)出现走弱(ruò)的迹(jì)象。其中，偏消费端的(de)活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市场信心反其道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企(qǐ)业(yè)消(xiāo)费，后半程靠(kào)居民消费(fèi)能力的恢复(fù)。出行意愿的持续改善、企业(yè)经营活动正(zhèng)常化(huà)等，皆指向场景恢复带来(lái)的(de)消(xiāo)费修复持续性和弹性不宜低估；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮(yǐn)等服(fú)务业，及稳增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助于推动收入(rù)与消费的(de)正循环。

　　地(dì)产链(liàn)条的(de)“积极”信(xìn)号(hào)也在累积。地产大周期向下已是共(gòng)识，地产链条修(xiū)复(fù)会弱于传(chuán)统周期；但(dàn)小周期超调后的修复出现一(yī)些“积极”信号(hà辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲o)。1）高(gāo)能级城市地产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需求释(shì)放、形(xíng)成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚(péng)改(gǎi)加码(mǎ)（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近(jìn)60％）、中西部地区收(shōu)入修复(fù)等(děng)，有利(lì)于稳定低能级(jí)城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲