AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初(ch果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ū)我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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