今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及(jí北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)业务梳北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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