AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期(qī)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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