在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性(x家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译