在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(q十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖í)下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公司十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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