5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过回族女人为什么离婚少(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价回族女人为什么离婚少(jià)比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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