财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(z刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音huī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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