5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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