周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)512岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程0、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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