4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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