随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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