财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营(yíng)。

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