“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(c勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝hāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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