财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔(gé)8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份(fèn)则(zé)是沪市金(jīn)融(róng)业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释估值(zhí)提(tí)升和高质量发展”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前(qián)获批(pī)的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特估(gū)银(yín)行概念获得资金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预(yù)示(shì)着行(xíng)情的(de)结束，这一次历史(shǐ)是(shì)否会(huì)重演(yǎn)呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)行(xíng)进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农(nóng)业(yè)银(yín)行、民(mín)生(shēng)银(yín)行(xíng)、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过(guò)9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银(yín)行(xíng)板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块(kuài)，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等(děng)多(duō)只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年来(lái)的最高推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是(shì)其在估值(zhí)极度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经(jīng)济(jì)弱复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特估(gū)政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银(yín)行(xíng)股(gǔ)等(děng)来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观(guān)都是银(yín)行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复(fù)中，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指出(chū)，中字(zì)头银行目标价(jià)估(gū)值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实(shí)体经(jīng)济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股息(xī)是银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优(yōu)势，据财(cái)通(tōng)证券研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年(nián)分(fēn)红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符(fú)合(hé)价(jià)值投资和长期投资需(xū)要。近年来国有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低也(yě)为调仓提(tí)供了(le)空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基(jī)本面(miàn)稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值(zhí)处(chù)于历史(shǐ)低位(wèi)的(de)银行板块是高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，银(yín)行板块在一季度(dù)是业绩低(dī)点。随着大(dà)行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内(nèi)银(yín)行仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国(guó)企改革(gé)有望使得(dé)这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从(cóng)而提高(gāo)银(yín)行的利(lì)润增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银(yín)行(xíng)是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着行(xíng)情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆(bào)发，并(bìng)不(bù)能(néng)简单(dān)做(zuò)出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块过去被当成行情(qíng)结束(shù)的(de)指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大(dà)金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不(bù)存在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅(fú)放(fàng)量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不是(shì)单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石(shí)化等板块也表(biǎo)现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过(guò)去大金融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极(jí)端的交易(yì)结构容易(yì)被表征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释