北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经(j在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动īng)理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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