5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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