编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(d每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下à)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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