近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢(gān公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表g)平控都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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