一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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