周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌(diē)自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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