本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美联朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格转换(huàn)。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局(jú)日前表(biǎo)示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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