一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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