如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特的(de)出(chū)现(xiàn)让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对(duì)日股(gǔ)的前景正感到(dào)非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投资日(rì)本(běn)产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平(píng)时不(bù)太关(guān)注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过(guò)低(dī)成(chéng)本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金。日本多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意(yì)味(wèi)着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计(jì)划和(hé)日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年(nián)的涨势(shì)或将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算