随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过马云的钱属于个人吗往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动(马云的钱属于个人吗dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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