金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？ <正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长/p>

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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