在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(zài)本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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