今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一(yī)波(bō)三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估(gū)值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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