在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管报告青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会受到(dào)一定程(chéng)度的影(yǐn青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？g)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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